专题：聚焦美股2025年第四季度财报
上周科技行业消息扎堆，人工智能相关股票更是遭遇大幅抛售，接下来几天市场情绪或稍有平复。但愿我们能有时间好好聊聊，周日晚亮相超级碗的一众科技企业广告中，哪些堪称佳作、哪些差强人意。顺带一提，我心中的更佳是亚马逊 Alexa 的广告，Anthropic 的广告也同样出彩。而谷歌的 Gemini 广告，大概能算最拉胯的那一档 —— 或许谷歌当初该找 Gemini 来帮忙策划这支广告！
与此同时，财报季本周继续推进，市场目光将聚焦于一众中型企业，其中不乏多家零工经济时代的代表企业。本周发布财报的企业包括 Spotify、来福车（Lyft）、Shopify、Coinbase、拼趣（Pinterest）、速食配送平台 Instacart 以及爱彼迎（Airbnb），每家企业的财报都有值得关注的亮点。以 Spotify 为例，该公司去年第二、三季度广告收入持续下滑，拖累了整体营收增速。要知道，Spotify 管理层今年 4 月还曾表示，2025 年将在多年发力的基础上，进一步推动广告业务加速增长，如今的业绩表现难免略显尴尬。年中时，Spotify 广告业务负责人离职，高管层彼时称相关业务需要加快推进步伐。到 11 月初发布三季度业绩时，高管又表示对广告部门的调整将 “在未来数年带来显著成效”，结果却不尽如人意。
标普全球市场情报的数据显示，分析师预计 Spotify 四季度营收增速将小幅放缓，这或意味着其广告收入可能再度下滑。不过，Spotify 上月已宣布上调美国及部分其他国家的服务定价，这一举措势必会为公司今年的营收带来一定提振。关于 Spotify 在广告业务上遭遇的挑战，可参阅相关深度报道。
来福车也将成为本周市场关注的焦点。这家美国第二大网约车平台的股价去年罕见走高，2025 年全年涨幅达 50%，远超优步 35% 的涨幅。投资者之所以看好该公司，是因为首席执行官戴维・里舍成功推动来福车实现稳定盈利，尽管其营收增速仍落后于优步。但今年以来，来福车股价已下跌 15%，跌幅近乎优步的两倍。无人驾驶出租车对网约车行业的影响，始终是悬在两家企业股价上方的疑问，不过优步高管对此态度鲜明，坚称自动驾驶汽车带来的机遇远大于风险（优步新任首席财务官巴拉吉・克里希纳穆尔蒂上周在《信息报》的 TITV 节目中，也谈及了这一话题）。分析师预计，来福车四季度营收将同比增长 13%，远低于优步同期 20% 的增速，但仍处于该公司过去一年的营收增速区间内。
拼趣是另一值得关注的企业。该公司去年全年营收增速维持在 16% 至 17%，远超其社交媒体领域的规模最接近同行阅后即焚应用 Snap。目前 Snap 的营收增速停滞在 10% 左右，而拼趣的表现则亮眼得多。首席执行官比尔・雷迪借助拼趣的平台特性 —— 天然成为消费者调研心仪商品的场所，成功推动公司广告业务重焕生机，也让拼趣成为众多广告主的优选投放平台。不过，华尔街部分投资者近期开始担忧，人工智能聊天机器人的兴起会对拼趣形成竞争冲击（相关详情可参阅深度报道）。鉴于元宇宙平台、谷歌等数字广告巨头四季度广告业务表现强劲，拼趣的相关财报数据将成为观察其业务表现的重要窗口。
以下是标普全球市场情报提供的，各企业去年 12 月季度（四季度）的财报分析师预期：
Spotify（周二发布）
营收：45.22 亿欧元，同比增长 6.6%
每股收益：2.77 欧元，同比增长 57%
来福车（Lyft，周二发布）
营收：17.54 亿美元，同比增长 13%
每股收益：0.12 美元，同比下降 25%
Instacart（周四发布）
营收：9.6995 亿美元，同比增长 9.7%
每股收益：0.51 美元，同比下降 3.7%
爱彼迎（Airbnb，周四发布）
营收：27.1 亿美元，同比增长 9.3%
每股收益：0.66 美元，同比下降 9.6%
拼趣（Pinterest，周四发布）
营收：13.3 亿美元，同比增长 15%
每股收益：0.43 美元，同比下降 84%
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