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来源 | 野马财经
作者 | 于婞
雪松控股被判处罚金11亿元！
曾连续四年跻身“世界500强”、一度被誉为“广州之一民企”的雪松控股集团有限公司（以下简称“雪松控股”），其权力的摩天大楼已彻底崩塌。
2月10日，一场涉及数百亿元资金、导致逾6800名投资者损失超200亿元的金融骗局，终于迎来司法审判。
当日晚间，身处风暴眼的ST雪发（002485.SZ）发布公告，确认广州市中级人民法院（以下简称“广州中院”）已对其关联方雪松控股及实际控制人张劲等人所涉的“集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产、妨害作证一案”公开宣判。
据媒体等多家媒体报道，这位曾以数百亿身家位列“广州首富”的张劲，被一审判处无期徒刑，并处没收个人全部财产。其一手打造的“雪松系”，在虚构底层资产、发行逾350只违规理财产品后彻底崩塌，留下约200亿元的资金窟窿。
ST雪发在公告中紧急切割，称张劲仅在股权层面为公司实控人，未担任任何职务，并强调案件判决不会对公司日常经营产生重大不利影响。
天眼查显示，张劲通过广州雪松文化旅游投资有限公司及广州君凯投资有限公司间接持有的上市公司69.4%股份，绝大部分已处于质押及司法冻结状态。
颇具戏剧性的是，ST雪发股价在判决前已连续两日涨停，判决公告发布后的2月11日继续涨停，当日股价报收5.05元/股，总市值27亿元。
图源：罐头图库
实控人无期徒刑
19名高管全线折戟
据媒体报道，广州中院于2月10日作出判决，判处雪松控股实际控制人张劲无期徒刑，并处没收个人全部财产。
此次宣判涉及19名核心高管。在首批公布判决结果的8人中，除了张劲获刑最重外，其余高管分别被判处5年至14年不等的有期徒刑。分别为：李某某14年、范某某12年、卢某某5年、赵某6年、刘某6年、李某7年、刘某某6年。他们还均被追缴违法所得，并处以15万元至110万元不等的罚金
涉案19位自然人完整名单亦浮出水面，包括谢少彬、韩刚、李楠、杜晶、林伟龙等“雪松系”核心高管。其中谢少彬是雪松控股高管，曾在集团内主管资金，是统管资金统筹和调度的头号人物；韩刚是雪松控股副总裁，曾任雪松发展董事长、齐翔腾达董事；李楠曾任雪松信托总裁；杜晶是雪松供应链（云南）有限公司的法定代表人，同时也是雪松贸易有限公司的法定代表人；林伟龙曾任雪松控股常务副总裁、雪松金融总裁，并担任雪松信托董事长。
此外，作为集资诈骗和非法吸收公众存款罪的单位犯罪主体，雪松控股被判处罚金11亿元。
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据自媒体“信托圈内人”披露，据现场参与旁听的雪松控股投资者透露，张劲在庭审中承认了“非法吸收公众存款罪”，但对“集资诈骗罪”进行了辩护，自称“只想把企业做好，没有诈骗故意”。然而，检方指控雪松控股通过虚构底层资产、虚假宣传等手段，累计非法募集数百亿元资金，其中84亿元被张劲控制并用于个人挥霍、偿还债务等，存在明显的非法占有目的。
此外，广州中院认定，雪松控股的违法行为不仅限于集资诈骗。据媒体报道，法院查明雪松信托实施背信运用受托财产，涉及资金超150亿元，导致投资人亏损逾48亿元。部分高管被认定协助一名对接 *** 的关键证人出逃至新加坡，并支付其生活费，构成了妨害作证罪。同日，广州越秀区法院也宣判了6名雪松理财师（多为曾经的“销冠”）获刑3至4年。
不过据投资人向“信托圈内人”称，一审结束后，张某等19人还会提出上诉，进入二审程序，二审结果将影响最终判决执行。
融资性贸易与200亿“理财坑”
雪松控股是如何从“世界500强”演变为集资诈骗温床的？
雪松控股的崩塌，始于其赖以起家的“融资性贸易”——企业间借贸易之名、行拆借融资之实。在现实中，缺乏资信的中小企业通过与雪松这类信用良好的企业合作，虚构贸易周转，并将对应票据用于融资。雪松账面上的营业收入和存货因此大幅攀升：2015年593亿元，2016年暴涨至1570亿元跃居广州民企首位，2017年2210亿元，2018年跻身“世界500强”。
然而，华丽的营收数字之下，是深不见底的资金窟窿。
据媒体报道，雪松控股旗下设立诸多理财公司，对外发行统称“润邦理财”的系列产品。这些产品被包装成“债权 *** 项目”，在地方金交所备案，雪松控股承担“差额补足义务”并作为营销主体直接销售。其底层资产多为虚假贸易形成的债权，只有极少数产品的底层资产为雪松控股产业板块的真实资产。
从2021年3月开始，这些理财产品陆续逾期。据一审判决查明，至案发时，雪松控股共发行1490个违规理财产品，涉及近8000名投资者，最终造成逾6800名集资参与人实际损失逾200亿元。
图源：罐头图库
2023年5月，“雪松系”掌舵人张劲被抓。而随着调查的深入，自诩做“供应链金融”的雪松信托，还被发现背后偷偷从事“自融”。
所谓“自融”，即由发行人直接或间接认购自己发行的债务融资工具。据《国际金融报》此前报道，雪松信托长青供应链系列产品、长盈83号产品资金流向雪松集团，涉嫌自融。
“信托公司自融，是违法犯罪行为，因为它改变了原来信托资金的使用方向，加大了资金风险公司和公司负责人、主要责任人可能会被认定为背信运用受托财产罪。根据《刑法》的规定，背信运用受托财产罪，更高可以处以10年有期徒刑，并处更高50万元罚金。同时，相关责任人还应该退赔委托人的损失。”威诺律师事务所合伙人杨兆全律师指出。
“世界500强”因何跌落神坛？
虽然如今的雪松控股光环不再，但此前也是一家多项荣誉加身的企业。
雪松控股总部位于广州，以君华集团房地产业务起家，后逐步布局大宗商品贸易和金融，曾被称为“广州之一民企”、连续4年成为《财富》杂志“世界500强”企业。
在集团拿下耀眼成绩的背后，2015年是一个关键的转折点，彼时张劲将君华集团重组成雪松控股，分为供通云集团、化工集团、文旅集团、君华地产、社区生态运营集团以及金融服务等几大主营业务，并在当年实现了593亿元营收。
次年，雪松掌门人张劲则提出了知名的“三个万亿”目标，即未来五年，雪松控股要实现万亿销售额、万亿资产和万亿市值。
五年时间，从600亿跨越到万亿谈何容易，于是张劲则开启了扩张、收购的步伐。
首先在2016年2月，深州利凯私募基金通过股权 *** 被雪松控股纳入麾下。2017年，雪松控股又通过广州汇华收购佛山金盛瑞泰81.53%股权，后者在开源证券持股28.53%，为第二大股东。
同期，在资本市场上，张劲也犹如一匹黑马，异军突起。2016年，雪松控股斥资48亿元并购上市公司齐翔腾达（002408.SZ）；2017年以42亿元并购上市公司希努尔（002485.SZ，后更名“雪松发展”“ST雪发”），并将旗下文旅资产注入该公司。
2019年4月，雪松逆势扩张，收购出现风险的中江信托，并更名为雪松信托，交易对价近200亿元。而在拿下中江信托的同年，雪松控股还增资2.3亿元入股大连金融资产交易所有限公司（下称“大金所”），拿下近70%股权，并接下大金所暴雷的理财产品。此外，雪松控股还收购了网贷平台正勤金融80%股权，并更名为雪松普惠。
图源：罐头图库
上述激进打法成就了雪松控股的两千亿帝国，成就了张劲的“广州首富”之位，但与此同时，也埋下了隐患。
深圳汇合创世投资管理有限公司董事长王兆江表示，雪松控股暴雷并非偶然，本质是企业没做好投资风险管理，贪大求快，当市场环境发生变化时，只能继续吸收资金来补窟窿，以至到最后资金链彻底断裂，东窗事发。
以中江信托为例，从2018年开始，由于激进操作，公司旗下项目已经开始“暴雷”，在雪松接手中江信托时，也承接了33个项目涉及80亿元的不良资产。此外，当时广州两家国企认购了雪松发行的80亿元永续债。换言之，这笔交易也让雪松背上了沉重的债务压力。
在2019年拥有信托牌照后，雪松通过润邦理财、大金所、松果App等渠道也发布了不少理财产品。《证券时报》曾报道，在雪松控股兜底担保下，350余只理财产品发售。涉及融资方30家，总额共计201.3亿元。
2020年-2021年，包括原中江信托在内的投资人陆续曝出雪松信托部分产品出现兑付困难。后雪松控股表示，受宏观经济下行及新冠疫情等影响，导致出现逾期，将启动信托项目风险处置机制。随后将兑付时间延至2022年1月至2023年6月分期兑付
不过，遗憾的是，雪松控股最终还是失约了。如今看来，或许从一开始，隐患就已经被埋下。
有法律界人士对“媒体”表示，在非法集资案件中，作出判决只是追赃返还的起点，后续资产处置、变现及分配周期往往较长，最终返还比例取决于可执行财产规模。
从“世界500强”掌舵人到集资诈骗案主角，你怎么看前“广州首富”张劲的坠落？评论区聊聊吧。