科技巨头正掀起发债热潮，为人工智能领域的投入筹集资金，而投资者似乎也乐于配合。
尽管市场对这些企业在人工智能领域的疯狂投入感到担忧，但作为 “聪明钱” 的债券投资者目前却表现得更为冷静。
科技企业需要巨额资金采购人工智能基础设施，主要是高耗能的数据中心，以提供足够的算力。
今年，头部云服务商的相关支出预计将超过6000 亿美元。摩根士丹利分析师去年夏季估算，这些企业为满足资本开支需求，面临1.5 万亿美元的融资缺口。
即便是现金流充裕、业务稳健的高盈利科技企业，也正转向信贷市场为支出融资。
据 PitchBook 数据，新年刚过去不到两个月， Alphabet、亚马逊、元宇宙、微软、甲骨文这五大头部云服务商已在美国发行450 亿美元债券，接近 2025 年全年发行量的近一半。
这一规模超过了 2011 年以来它们任何一整年的发债额。
海外投资者同样对科技企业债券需求旺盛。
据上周报道，Alphabet 通过英镑、瑞士法郎计价债券融资320 亿美元。
整体格局
债券投资者踊跃买入这些企业的高评级债券，表明他们对其信用资质充满信心，尤其是对 Alphabet。
上周 Alphabet 在美国发行的债券，与美国国债的利差极小，不到1 个百分点。
数据显示，即便 Alphabet 发行的百年期债券也受到追捧，发行利率仅比英国 10 年期国债高 1.2 个百分点。
本质上，债券市场正将这些科技企业视为与 *** 国家同等安全的主体。
目前仍完全不清楚，究竟哪些企业（如果有的话）能在本轮人工智能竞赛中胜出。
即便它们胜出，其新的人工智能业务能否带来此前那样丰厚、源源不断的现金利润率？
路博迈首席投资官兼全球固定收益主管阿肖克・巴蒂亚质疑：“这些头部云服务商真的会成为最终的经济赢家吗？”
巴蒂亚指出，在页岩气热潮中借钱开采石油的企业，最终并非经济赢家。
“受益的反而是其他所有人。”
股市则呈现另一番景象。信贷市场保持冷静、持续向这些企业 “撒钱” 的同时，股市却出现小幅回调。
上述五大头部云服务商的股价今年以来全线下跌。