专题：分析师回乡见闻 探寻中国经济多层次发展脉络
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作者：申万宏源银行业首席分析师 郑庆明
题记：航天小镇，点燃了文昌走出海南、走向世界的全新希冀。
一、航天小镇，既承载了国之重器的创新使命，又寄托了文昌朴实人民的荣耀和未来
令人欣喜的是，这两年与身边同事、客户、伙伴谈起海南时，越来越多人知道文昌；谈起文昌时，也能自然联想到航天发射。我认为，国家战略为这座曾经低调的侨乡古城赋予了划时代的全新意义，我由衷为之骄傲。我的家乡因航天而沸腾，也因航天，被更多人看见、记住和向往。2024年以来，文昌商业航天发射场以“商发速度”刷新纪录：2024年11月30日长征十二号首飞以来，交出了“十战十捷”的完美答卷。长征八号甲火箭高频亮相，2025下半年也多次执行低轨卫星组网任务，展现“7天发射、7天恢复”的硬核能力。在刚过去的2026年2月11日，长征十号系列火箭低空飞行试验圆满成功。这里既有“出厂即发射”的火箭复用工厂，也有亚洲更大卫星总装测试基地，为航天产业链注入澎湃动能。
家门口的航天产业，正以“国之重器”引领商业航天全链集聚。文昌航天发射场于2009年在龙楼镇启动，2016年实现长征七号首飞，老家的“命运”也由此重塑，与中国航天休戚与共。十年来，家乡深度融入商业航天发射场和文昌国际航天城的建设大局，构建起“火箭链、卫星链、数据链”协同发展的产业生态，吸引近3000家企业入驻，其中航天相关企业超700家。头部民营企业如星际荣耀、天兵科技与国家队航天科技集团、中科院空天院深度协作，形成“火箭总装—卫星制造—数据应用”的闭环生态。2025年星际荣耀提出双曲线三号火箭实现“入轨+海上回收”的计划，年产能可达6-12发；卫星超级工厂投产在即，预计年产千颗卫星，或带动上下游产业规模超5000亿元。
从椰林掩映的发射塔到人潮涌动的观礼平台，航天产业的崛起不仅托举起“追火箭”的文旅热潮，更让老百姓在家门口见证航天事业的腾飞。
打造流量经济，文昌龙楼从海边渔村向航天小镇逐步蜕变。十年间，龙楼镇以航天产业为引擎，推动产业结构从传统渔业向“航天+文旅+服务”等多元化形态跃升。据文昌发布统计，在2016年火箭首发之前，龙楼镇的民宿数量仅5家左右，到现在已经有60多家。2025年老家的酒店民宿、餐饮等服务行业接待游客超40万人次，旅游收入达6000万元，发射期间酒店入住率超90%。近年来一个更有趣的现象是，周边不少邻居都利用自家楼顶搭建火箭观礼台，自发为小家创收，这也不失为航天发展带来的民生红利。漫步街道，从路牌标识到沿街店铺，从研学基地到主题民宿，在捕鱼耕种的传统印记上，老家正逐步被航天点亮，让每一位普通老百姓的平凡生活，从此多了一份为“小家”增收的期盼和为“大家”奋进的底气。
作为常年在沪的“小岛民”，回家过年看到人群涌动的背后，也不经意间意识到还有不少亟待完善之处。如何让“航天红利”从流量变“留量”，真正做到“旺季能接住、日常能留住、人才能稳住”，这是可持续发展的必答题。一是周边配套设施和服务还很有限。尽管当地民宿、酒店数量激增，但龙楼镇上缺乏一体化商圈（譬如大型商超、中高端酒店等）和规范式管理（旺季交通路网疏堵、产城融合的接待能力等）。无论是游客观礼后系统性、沉浸式的文旅体验，还是市政基础保障，都彰显了现实短板。二是常规研学参观的票价让不少本土居民“望而却步”。商业航天发射场门票定价199元/人，瑶光观礼平台近400元/人，近距离的露天观礼票价更高。建设航天小镇的初衷之一，理应让更多当地居民拥有“近水楼台”的先天优势更深层次了解航天、提高对中国航天事业的认知度，但偏高的研学门票降低了当地老百姓的参与欲望。迫切需要构建合理有效的分层、分级定价机制。三是镇域内的金融支持力度还有待加强。旺季、假期期间部分银行ATM“取现紧张”，网点经营效率、客户经理的服务温度和挖掘潜在客户需求的广度，在航天小镇腾飞的时代都还有更大的提升空间。
二、“所见”可能并非“所感”：烟火气中透露的消费活力、颇有竞争力的存款定价
走访街头巷尾，“春节不打烊”的老爸茶，依然是假期间最值得定格的市井风景线：人满为患，好的是烟火气，但体验感似乎存在反差。文昌的老爸茶文化，是南洋归侨文化和本土生活的深入融合，也是每一位文昌人从小就印在骨子里的生活方式。每逢假期回家，都会约上三两同学好友，又或是回校喊上老师，一同到老爸茶店聊天畅谈，充分享受回家的松弛度，回归文昌人知足常乐的本心。春节期间，文昌多家老爸茶店继续上演“春节不打烊”，龙华茶店、清星茶园等老字号从早到晚座无虚席，取餐窗口排起长龙，特色点心供不应求，也映射了满满的市井消费活力。看着茶店里火爆的小小方桌，我既感到欣喜，因为有越来越多的人愿意尝试、愿意消费，但又不禁思考如何才能更好提升外地游客和本土居民的体验感。1）一座难求的背后，可否规范设置叫号、排号系统？2）人手不足的服务，又能否开展系统性培训，将服务人员分级分类？3）游客吃完就走的“快餐化”似乎也“挤走”了闲聊慢饮的老爸茶文化，需要思考在留住烟火气的同时，更好守住本土老爸茶“慢生活、慢文化”的精髓。
喝完老爸茶，饱尝家乡茶点之后，漫步街头消食，沿途的银行网点又悄然吸引了我的目光。作为一名银行业分析师，每当看到银行标识又或是路过银行营业网点，都不由驻足片刻。以海南农商行为例，目前20万存款1年期利率可达1.47%，200万存款1年期可达1.55%；兴福村镇银行1年期整存整取利率更高达1.65%。相较于国有大行约1%的1年期挂牌利率而言，这对当地老百姓颇具吸引力。街头随机问了一家经营小店的本地店主，是否会主动将存款放在利率更高的银行，其反应却是“不知道小银行是否安全，万一后面钱不见了怎么办”，不过这答案也在我意料之中。以管窥豹，某种意义上说明在更为下沉扎根的中国大地，地方性小银行作为金融的“毛细血管”，有其产品定价的核心竞争力。但对于当地老百姓而言，尤其是长期以来主要由国有大行覆盖的县域地区，如何接受并充分认可地方性小银行，这就需要地方银行更有温度的人性化服务、更接地气的本土优势（产品、效率等）和更灵活的金融支持。当然，从银行本身发展来说，风险永远是之一位，其次要兼顾好资产与负债两端的定价水平。尤其在低利率环境下，高溢价吸存也可能挤压本就处于下行周期的息差水平，而这会削弱银行可持续支持实体能力。
纵观海南全省，当前本土金融机构规模诉求不强，背后也有需求不振和注重结构调整的考虑。2025年末，海南省金融机构信贷总量约1.4万亿，“十四五”期间CAGR慢于全国近1pct，本土典型金融机构如海南银行，“十四五”以来信贷增速不断放缓，下一阶段也无较强的规模诉求，反映家乡的金融活力依然不足（详见我们1月30日发布的专题报告《海南自贸港启新篇，期待产业与金融共生共荣——从银行看百业，海南见闻之一》）。文昌市作为海南县域经济的典型代表，2025年贷款、存款余额分别约283亿和586亿，偏低的贷存比反映伴随航天产业势起和消费需求的蓄势提振，信贷投放仍大有可为。
更进一步，从“价格优势”到“生态优势”，本土银行更要做出特色、实现“小而美”。 在自贸港封关运作倒计时与航天发射常态化背景下，乘海南自由贸易港和文昌国际航天城的发展东风，文昌本土银行的突围关键有三：其一，以“产业深挖”替代“价格比拼”。可借鉴科技金融模式，针对航天产业链考虑设计“航天设备融资租赁”“卫星数据质押贷”等产品的可行性，优化资产端定价能力；其二，用“场景渗透”打破“网点依赖”。如“智慧+信贷”模式，将金融服务嵌入文昌航天城著名景区（如支付结算、理财等），推出特有的供应链金融产品，实现负债端与资产端协同；其三，靠“机制创新”激活“服务动能”。其核心在于提升客户服务精准性以及客户经理服务积极性，对外在服务上因地制宜重塑流程提升效率，对内在激励体制和考核上通过开展生态竞赛等方式鼓励积极进位。当本土银行从“坐商”转向“行商”，从“拼利率”转向“拼生态”，方能真正将航天红利转化为金融活水，实现“小银行服务大产业”的破局。
申万宏源研究“春节见闻”系列研究：2018年起，以出思想、建体系著称的申万宏源研究所，持续践行探究中国国情的草根见闻。2026年春节，申万宏源研究为进一步了解国情民情，提升调研能力，厚植为民情怀，号召分析师回顾过往总结经验、展望未来砥砺奋进，利用春节回家乡探亲访友、实地走访、外出旅游的机会，研究团队通过每年春节期间的回乡走访，将所见所闻用更接地气的文字与实地探访方式，让“研究”不拘泥象牙塔，从而看清楚中国经济的多层次脉络。