来源：华泰期货
作者： 汪雅航
市场分析
关注两会。宏观方面，我国今年继续推进大规模设备更新，多个领域设备更新项目加快落地。目前，2026年新一轮设备更新已在31个省（区、市）和新疆生产建设兵团陆续启动，涉及工业、电子信息、节能降碳环保等约20个领域。海外方面，美国更高法院裁定，特朗普 *** 依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。这意味着，特朗普 *** 目前实行的大部分关税将被迫中止，包括所谓“芬太尼关税”以及去年4月首次宣布的对等关税。不过随后特朗普签署行政命令，自美国东部时间2月24日起，对进口到美国的商品征收10%的从价进口关税，为期150天。特朗普后续又在社交平台上发文称，将把对全球商品加征10%进口关税的税率水平提高至15%，且接下来的几个月将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。数据方面，美国2025年第四季度实际GDP年化初值环比增长1.4%，预期3.0%，第三季度终值为4.4%；全年实际GDP增长2.2%。
股指涨多跌少。市场方面，近一周，全球主要股指涨多跌少，韩国综合指数领涨，涨幅约为5.5%，巴西、法国、英国股指涨幅居前，恒生科技、日经指数走势偏弱。美股三大指数均收涨，其中纳指涨幅居前（+1.5%）。
策略
春节期间，海外市场存在贸易与地缘政治方面的扰动，但整体较为平淡，预计对我国股指的影响有限，国内市场仍将延续“以我为主”的运行逻辑。节后，机构将重启配置节奏，居民资金转移配置带来的增量资金潜力在年内不容忽视，叠加人民币持续升值的长期支撑，股指有望迎来积极开局。关注两会政策动向，全年视角下，市场预计将呈现震荡上行的慢牛格局。
风险
若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险
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