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家电周报：格力电器大股东减持 多家公司发布业绩快报
本周家电板块表现跑输沪深300。本周申万家用电器板块指数下跌0.4%，同期沪深300指数上涨1.1%，家电板块指数跑输沪深300。重点公司方面，华之杰（21.4%）、民爆光电（20.0%）、亿田智能（13.9%）领涨； 极米科技（-4.7%） 、三花智控（ -4.2%）、石头科技（-3.4%）领跌。 行业动态：1）石头科技发布2025 年业绩预告。石头科技2025 年预计实现营业收入186.16 亿元，同比增长55.85%；实现归母净利润13.60 亿元，同比下降31.19%；实现扣非归母净利润10.87 亿元，同比下降32.90%。2）格力电器大股东减持。格力电器之一大股东珠海明骏（占总股本16.11%）预计以大宗交易方式减持不超过1.12 亿股，占比不超过公司剔除回购专户股份后总股本2%。减持规模相对可控，且减持期间为15个交易日后的3 个月内，有助于市场消化。此外，减持资金用途明确（偿还银行贷款），减持计划严格遵守了其在2020 年1 月21 日作出的承诺。目前承诺期已届满，未违反股份锁定承诺。 数据观察：1 月空调销售回暖，厨电量价齐跌 A、 白电数据：空冰洗线下表现分化，空调行业CR3 同比微增。空调：根据中怡康线下月度数据，1 月空调零售量上升30.0%，零售额上升17.7%；价格方面，整体线下零售市场均价为4060 元，同比下降10.24%。冰箱：根据中怡康线下月度数据，1 月冰箱零售量同比下降3.3%，零售额同比下降2.0%；均价方面，市场均价同比下降0.5%，达到6306 元。洗衣机：根据中怡康线下月度数据，1 月洗衣机零售量同比上升0.1%，零售额同比下降1.3%；均价方面，市场均价3918 元，同比下降4.1%。 B、厨电数据：油烟机燃气灶线下量价齐跌。油烟机：根据中怡康线下月度数据，1 月油烟机零售量同比下降0.7%，销售额同比下降2.1%；均价方面，市场均价同比下降1.8%至3872 元。燃气灶：根据中怡康线下月度数据，1 月燃气灶零售量同比下降12.3%，销售额同比下降12.7%；均价方面，市场均价同比下降1.8%至1993 元。 投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们认为白黑电头部企业当前处于价值底，持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】上游核心零部件企业在深耕家电行业的同时，积极向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：华翔股份：低电价成就黑金铸造业务稳定增长，积极布局机器人等新兴产业；三花智控：传统制冷及新能车热管理业务坚实，储能温控和人形机器人业务打开新成长赛道；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业。海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气；推荐布局NAS 产品打造第二增长曲线的绿联科技。 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。