华夏时报记者卢梦雪 北京报道
借助地方AMC力量，晋商银行（02558.HK）一笔14.21亿元的不良资产包终于完成了出清。
日前，晋商银行发布公告，该行一笔涉及八家企业客户、账面价值高达14.21亿元的不良资产，已作价3.1亿元 *** 给关联方晋阳资管。折价率仅约2.18折的交割，意味着晋商银行为此笔交易计提了超11亿元的亏损。但另一方面，这笔坏账的“出表”，也将直接优化其账面资产质量。
这笔交易是晋商银行近年来加速处置不良的缩影。自2020年起，该行已多次向地方AMC *** 不良资产。随着多笔坏账的剥离，晋商银行的不良贷款率确实得到了有效控制。但记者深入梳理其财报发现，晋商银行表面的风平浪静之下，暗流正在涌动：不良贷款余额持续攀升，贷款增速明显放缓，尤其是个贷业务的风险正在加速暴露，成为其资产质量新的“出血点”。
针对本次交易及后续计划，晋商银行相关工作人员向《华夏时报》记者回应称：“本次不良资产 *** 是我行资产管理的常规手段，后续不良资产处置的相关进展也会向市场及时公布。”
加速剥离不良，银行“减负”进行时
此次备受市场关注的不良资产 *** ，其实早在2025年就已提上日程。
2025年8月27日，晋商银行首次披露，计划向山西地方资产管理公司——晋阳资管 *** 一笔不良资产组合，资产账面价值约14.21亿元， *** 价格仅为3.1亿元。这笔资产涉及单一基金信托业务及七家企业的贷款。经计算，此次 *** 相当于以约2.18折的折扣价“打包甩卖”，直接导致晋商银行亏损约11.11亿元，并为此计提额外减值损失准备约3.66亿元。
时隔近半年，这笔交易终于尘埃落定。根据晋商银行最新公告，该交易已于2026年2月11日完成交割。自交割日起，晋阳资管将承担相关资产的所有亏损、负债及风险，而 *** 所得款项将用于补充晋商银行的一般营运资金。
对于此次“壮士断腕”，晋商银行在公告中坦言，通过出售该等不良资产，可减少不良贷款数额，“ *** 相关资产所得款项用于弥补晋商银行在此类不良资产上的亏损，以减少银行不良贷款金额及促进银行高质量可持续发展”。
值得注意的是，接手方晋阳资管与晋商银行也存在一定关联。作为一家成立于2017年的地方资产管理公司，晋阳资管为山西省国有资本运营有限公司（下称“山西国运”）的非全资附属公司，而山西国运正是晋商银行的主要股东，间接持有其约20.76%的权益。
事实上，这并非晋商银行首次向关联方“甩包袱”。记者梳理发现，2020年和2021年，晋商银行及其附属公司就曾分别与晋阳资管签订了三份、五份债权 *** 协议， *** 对价分别为1771万元、2.3亿元，涉及的债权资产账面价值分别为1.34亿元、9.92亿元。
得益于持续的资产清理，晋商银行的信贷资产质量账面数据保持了相对稳定。2020年至2024年末，该行不良贷款率分别为1.84%、1.84%、1.8%、1.78%、1.77%，呈现逐年下降趋势。截至2025年6月末，不良贷款率稳定在1.77%，与2024年底持平。
对于此次操作，晋商银行相关工作人员在3月12日向《华夏时报》记者强调：“本次资产 *** 是符合法定程序的、市场规律和监管要求的，也是我行进行资产管理的一个常规手段。”并表示后续相关进展将及时披露。
不良贷款余额攀升，个贷不良风险暴露
尽管通过不良资产 *** 等方式稳住了不良率指标，但记者注意到，晋商银行不良贷款的绝对规模仍在扩大，且个人贷款业务风险正在加速暴露。
晋商银行官网显示，该行于1998年成立，前身为太原市商业银行，于2008年正式更名为晋商银行，于2019年7月18日在港交所上市。
作为山西省规模居首的城商行，截至2025年上半年末资产总额达3882.6亿元，网点覆盖全省11个地级市。然而，规模的领先并未能完全掩盖其业务增长面临的压力。
首先是贷款业务增速的下滑。从半年报数据对比来看，2020年以来，晋商银行发放贷款和垫款的同比增长率分别为21.83%、9.88%、18.00%、11.30%、3.60%、3.07%。贷款业务增速从双位数逐步放缓至2025年中期的3.07%，显示出其信贷投放动能不足，市场份额面临挤压。
与此同时，尽管账面不良率保持平稳，但其不良贷款的构成结构正悄然生变。一般来说，银行按贷款风险情况可以分为五级，即正常贷款、关注贷款、次级贷款、可疑贷款和损失贷款，而不良贷款指的是次级贷款、可疑贷款和损失贷款。财报显示，截至2025年6月末，晋商银行的次级贷款为18.64亿元、可疑贷款为5.57亿元、损失为12.68亿元，合计不良贷款为36.89亿元，比上年末增加1.23亿元，同比增加约3.4%。这意味着，虽然不良贷款率被“控制”住了，但不良贷款的“池子”本身却在越蓄越大。
对于不良贷款总额的增加，晋商银行在财报中给出的解释直指零售端：“主要原因是部分客户还款能力下降，导致个人贷款不良余额增加。”
数据显示，截至2025年6月末，晋商银行公司贷款不良率由2024年末的2.19%下降至2.01%，取得了一定改善。但个人贷款业务却成了新的短板，其不良率由2.28%增至2.71%，个贷不良余额从2024年末的7.81亿元增至9.42亿元。
不过，个贷不良方面的风险提升也并非晋商银行一家面临的困境，而是当前银行业，特别是区域性中小银行普遍面临的挑战。
行业数据显示，个人不良贷款 *** 市场正迎来爆发期。2021年的个贷不良资产包成交额仅186.48亿元，随着试点机构范畴的扩大，至2024年已经攀升至1583.50亿元。
与此同时，数据显示，截至2025年6月底，在43家上市银行中，16家银行的个贷业务不良率超过2%，基本以城商行为主，其中6家城商行的个贷业务不良率已突破3%。
相关分析人士向《华夏时报》记者指出，过去几年银行零售业务快速扩张，在行业推行客群下沉策略的背景下，长尾客户的抗风险能力相对薄弱。与此同时，消费信贷线上化进程持续提速，信用类贷款占比提升，这类贷款因无抵押、无担保属性缺乏有效的风险缓释手段。整体来看，零售资产呈现小额、多笔、分散的特征，其不良问题更易表现出点状爆发、面状扩散的特点。