财联社3月16日讯（记者 夏淑媛）今日，富卫集团（01828.HK）发布2025年财报，这也是该集团在香港上市后的首份全年业绩。
按固定汇率计，富卫集团2025年新增业务销售额按年增25%达24.46亿美元；新业务合约服务边际增长至14.76亿美元，按年增18%，新业务价值增至9.45亿美元，增幅为11%。税后营运利润增5%至4.99亿美元，净利润1.66亿美元，是去年6倍，亦是自《国际财务报告会计准则》第17号实施后，连续第二年创新高。
然而，在靓丽的全年业绩光环之下，四季度数据却难言乐观。数据显示，2025年四季度，富卫集团新业务销售及新业务价值（VNB）同比出现下滑，且低于市场预期。对于上市后的首份年报，投行机构高盛在研报中以“好坏参半”定调。其分析认为，2025年新业务销售及新业务价值主要受香港市场销售疲弱影响，或与经纪渠道增长放缓有关。
对于投资者关注的何时会启动派息，富卫集团未有直接回应，但表示公司仍属于年轻增长型公司，目前首要目标是将资本投资于有机增长机遇，然后才会考量其他事项。
同日，富卫集团还宣布一系列管理层任命。朱景耀将于2026年7月1日起出任常务董事兼集团财务总监，即日起担任署理集团财务总监；黄建邦即日出任集团首席精算师；Knattapisit Krutkrongchai（KK）将于2026年5月11日起担任富卫泰国行政总裁。上述任命均尚待相关监管机构批准。
富卫集团2025年净利创新高无派息，新业务利润率跌5.1个百分点至38.6%
富卫集团公布上市以来首份全年业绩，去年盈利1.66亿美元，连续第2年创新高，并连续两年录得正营运现金流。期内，富卫股东应占盈利1.04亿美元，扭亏为盈，每股基本盈利12.88美仙，不派息。
新业务合约服务边际升18%至14.8亿美元。至去年底，杠杆比率降至21.3%，按年跌4.2个百分点，接近15%至20%的目标范围。
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，合约服务边际作为寿险集团利润“蓄水池”，是判断寿险集团后续年份净利润变化的最核心指标。自采用《国际财务报告会计准则》第17号准则后，富卫集团新业务合约服务边际由2023年的9.6亿美元同比增长30.5%至2024年的12.22亿美元，2025年进一步增长背后，反映其营运杠杆改善。
值得注意的是，虽然富卫集团2025年实现盈利大幅增长，但2025年四季新业务销售及新业务价值（VNB）按年下跌，并低於公司汇编的市场预期。
数据显示，2025年，富卫集团新业务价值升11%至9.5亿美元，新业务利润率总额跌5.1个百分点至38.6%。其中，由于风险贴现率上升，港澳跌1.9个百分点至39.6%，跌幅更大的日本则跌9.7个百分点至64.9%。
高盛发布最新研报指出：“受开支效率改善带动，富卫集团纯利远胜预期。内含价值及合约服务边际录得双位数增长，反映新业务贡献强劲及经营业绩改善。然而，去年第四季新业务销售及新业务价值按年下跌，主要由於香港销售疲弱，很可能受经纪渠道增长放缓影响。”因此，该行预期股价反应平淡。
对于投资者关注的何时会启动派息，富卫集团常务董事兼集团财务总监薛简在业绩直播会上强调：“集团新上市兼作为一间年轻的公司，财务具灵活性，未来将继续执行既定策略，在现有的10个市场发展业务，定位为增长公司。”
富卫集团称中东投资风险敞口不足5%，港澳分部业务受益于中国内地访客
目前，富卫集团下设四个地区业务分部，目前共在亚洲10个市场运作。
数据显示，富卫集团2025年的业绩增长主要由其10个亚洲市场中大部分市场的有机增长所带动，其中香港及澳门分布表现最为突出。数据显示，富卫集团2025年年化新保费增长25%至24.5亿美元。其中，港澳增长51%至12.1亿美元；日本及新兴市场分别升11%及27%；泰国及柬埔寨则跌6%。
“虽然富卫集团在中国内地未开展业务。不过，港澳保险公司的业务历来受益于中国内地访客。”龙格表示。
业内人士则认为，在监管层对跨境销售保持审慎的背景下，这一贡献显著的业务实际上处于政策边缘地带，不排除未来会有更明确的监管措施出台，相关不确定性值得关注。
*** 息显示，富卫集团的前身是荷兰国际集团（ING）在亚洲的保险业务。2012年10月，中国香港富豪李嘉诚次子李泽楷旗下的盈科拓展集团（PCG集团）收购了ING在香港、澳门和泰国的保险业务，并在2013年更名为富卫。
2025年上市后，李泽楷及其直接及间接拥有实体占富卫总股本66.45%；瑞士再保险集团也是富卫的股东，完成发售后将持股5.67%；新加坡 *** 投资集团GIC将持有5.37%；另外，中国的厚朴基金透过两个实体Future Financial Investment及Fornax累计持股9.99%。
谈及中东局势，薛简能表示：“集团在中东方面的投资包括股票等，风险敞口并不太大，占整体投资少于5%。中东局势对于保险行业影响更大在于股市波动，会继续关注相关情况。而事实上，在过去几年已大幅度调整风险投资，故此相关投资波动性已有所减低。”
展望一季度，薛简能表示：“集团预期今年一季香港销售势头温和增长。业界预期香港保险业未来数年新业务价值可维持双位升幅，集团有信心保持增长动力”。
市场布局方面，富卫集团行政总裁黄清风在业绩会上表示，香港不仅是寿险业务增长亮眼，更已发展为全球重要的财富管理中心，集团将进一步拓展高资产净值客户品牌。
从市场表现来看，富卫集团今日股价呈窄幅震荡走势，盘中更高触及34.02港元，更低下探至33.44港元，全日波动幅度约为1.7%。
（财联社记者 夏淑媛）