3月24日，A股生猪养殖板块再度笼罩在阴霾之中。作为行业绝对龙头的牧原股份（002714.SZ）股价延续跌势，截至午市休盘再度下挫5.51%。连续多个交易日的下行走势令市场情绪降至冰点。
数据显示，牧原股份从3月23日开盘高点49.45元跌至今日午休42.71元，跌幅13.6%，近14%。其中3月23日单日跌幅达8.59%。有投资者直呼跌得有点可怕，果断选择离开。
昔日被机构抱团追捧的“猪茅”，为何在此时遭遇资金无情抛弃？农财宝典新牧网记者观察发现，此 *** 跌并非单一因素所致，而是现货价格 *** 、产能去化迟滞、业绩亏损预期兑现以及市场情绪恐慌四重利空共振的结果。
每头猪预亏损超400元
行业人士普遍反馈，现在的价格，卖一头亏一头，而且亏得不少。3月23日，国家发改委发布消息，预计下周生猪均价或环比仍下滑，未来生猪养殖预期亏损415.15元/头。
数据的冰冷程度远超市场预期。新牧网显示，2026年3月23日新牧猪价指数77.78，较昨日下调0.30个点，全国生猪均价为4.90元/斤。2026年3月，猪价一路跌至近20年低位，期货价格和现货价格均创下历史新低，整个行业陷入了严重的现金流亏损状态。
对于以成本控制著称的牧原股份而言，这一价格意味着严峻的挑战。牧原股份最新公开数据显示，2026年1-2月的平均生猪养殖成本在12元/kg左右。当售价低于成本线近2元时，意味着公司每出栏一头生猪，将面临超过200元的经营性亏损。
此前，不少行业人士普遍看好二季度的猪价，预测周期拐点会在下半年到来，但现货价格的持续下探，让业内人士对这一期待失去了几分自信。照此形势，一季报预亏或成定局，且亏损幅度可能超出预期。
去化缓慢引发的“深蹲”
猪价为何跌跌不休？根源在于供给端的严重过剩与去化进程的缓慢。
农业农村部数据显示，截至2025年末，全国能繁母猪存栏量仍高达3961万头，显著高于3900万头的正常保有量上限。尽管猪价长期低迷，但行业产能去化速度远低于预期。
这看着就像是“囚徒困境”，一方面，大型企凭借资金优势扛价，散户期待反弹不愿退出，导致供给压力持续累积。另一方面，近年来养殖效率（PSY）的显著提升，实际猪肉供应量比存栏数据反映的更为庞大。
供过于求的局面短期内难以扭转，导致猪价在底部徘徊的时间被拉长，市场对于“周期反转”的耐心正在被消磨殆尽。
资本市场进入博弈的白热化阶段
在基本面恶化的同时，资本市场的博弈也进入了白热化阶段。
回顾过去几个月，牧原股份及整个养殖板块曾基于“2026年猪价反转”的预期走出了一波反弹行情。然而，当现实数据与乐观预期发生剧烈背离时，估值逻辑瞬间重构。
这或许就是所谓的“利好出尽变利空”。事实上，前期潜伏的资金看到猪价不涨反跌，选择果断离场；而股价跌破关键技术支持位（如47元整数关口）后，又触发了量化策略的止损盘和融资盘的平仓盘，形成了“多杀多”的踩踏效应。
机构调仓的迹象同样明显。面对确定的季度亏损和行业寒冬，部分主力资金选择降低农业板块仓位，转向高股息或防御性板块，进一步加剧了股价的下行压力。
剩者为王的残酷淘汰赛
不仅是牧原股份，温氏股份、新希望等头部猪企1-2月营业收入普遍下降，到了3月亏损程度更是进一步加剧。这标志着行业已进入全产业链集体承压的“深水区”。
显而易见的是，这一轮周期的底部特征非常鲜明：时间长、亏损深、去化难。对于牧原等龙头企业龙头企业，虽然短期业绩承压，但其成本优势和资金壁垒仍是穿越周期的核心底气。有投资者看好牧原股份，选择继续持有股票，甚至有投资者在等待合适的时机建仓入手。但对于中小养殖户而言，这可能是最后的生死关头。
市场普遍认为，在生猪价格有效回升、能繁母猪产能出现实质性大幅去化之前，养殖板块的股价可能仍将维持震荡磨底的态势。需要警惕的是，在“剩者为王”的逻辑兑现之前，黎明前的黑暗或许比想象中更为漫长。