来源：华泰期货
作者： 师橙
市场分析
地缘上再次释出缓和信号：美国总统特朗普表示，即使霍尔木兹海峡仍大体关闭，也愿意结束对伊朗的军事行动。美国国防部长赫格塞思表示，美国当前“首要任务”是寻求一项协议，以结束与伊朗的战事。伊朗方面，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗愿意结束战争，但前提是其诉求得到满足，尤其是获得不再遭受侵略的保证；外交部长阿拉格齐表示，当前局势“并非谈判”，而是通过直接渠道或“地区朋友”进行的信息交换。伊朗仍收到来自美方代表威特科夫的信息，但这并不意味着谈判已启动，相关交流主要为“警告或交换观点”。他指出，目前伊朗未与任何特定方展开谈判。阿拉格齐强调，伊朗未对美国提出的15项提议作出任何回应，也未提出任何提议或条件。
期货行情与成交量：
2026-03-31，沪金主力合约开于1023.80元/克，收于1020.10元/克，较前一交易日收盘变动0.51%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1022.92元/克，收于1040.82元/克，较昨日午后收盘上涨2.03%。
2026-03-31，沪银主力合约开于17949.00元/千克，收于18126.00元/千克，较前一交易日收盘变动2.37%。当日成交量为881875手，持仓量为241055手。昨日夜盘沪银主力合约开于18300元/千克，收于18954元/千克，较昨日午后收盘上涨4.57%。
美债收益率与利差监控：
2026-03-31，美国10年期国债利率收于4.309%，较前一交易日-0.99BP，10年期与2年期利差为0.53%，较前一交易日变化-0.45BP。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-03-31，Au2606合约上，多头较前一日变化4419手，空头则是变化-695手。沪金合约上个交易日总成交量为432534手，较前一交易日变化-14.43%。在沪银方面，在Ag2606合约上，多头变动4883手，空头变动6775手。白银合约上个交易日总成交量1341387手，较前一交易日变化-15.77%。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1，046.13吨，较前一交易日下降3.43。白银ETF持仓为15，274吨，较前一交易日-14吨。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-03-31，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为5.66元/克，白银国内溢价为70.59元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为56.28，较前一交易日变动-1.81%，外盘金银比价为64.00，较上一交易日变化-1.04%。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-03-31）上金所黄金成交量为59994千克，较前一交易日变化-34.18%。白银成交量为345804千克，较前一交易日变化17.53%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。
策略
黄金：谨慎偏多
地缘上出现边际缓和信号，市场可能提前抢跑定价地缘风险出清，但整体看仍有不确定性；因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2606合约震荡区间或在980元/克-1080元/克。
白银：谨慎偏多
当下白银由于风险情绪的回升，价格相较于黄金略微偏强。白银本身逻辑与黄金类似，价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2606合约震荡区间或在18000元/千克-19500元/千克。
套利：逢高做空金银比价
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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