来源：险企高参
<文|空流霜 编|顾柠>
光与影的交织，正是中国平安在转型路上，坚守与突破并行的真实写照。
企业长远发展的道路上，从来都是机遇与挑战相伴而生。2025年，中国保险行业在深度调整中进行蜕变，一边是“报行合一”政策落地带来的渠道变革、预定利率下调推动的产品转型，一边是权益市场回暖、政策支持加码注入的发展动能，机遇与挑战交织共生。
中国平安的2025年，恰是这种行业态势的真实映射，有光、亦有影。所谓“光”，是核心业务的稳健增长、战略布局的持续落地，是银保渠道的爆发、车险业务的强势、投资收益的逆势提升，彰显了龙头企业的深厚底蕴；所谓“影”，是转型过程中面临的业务承压与板块短板，是个险渠道的阶段性考验、非车险险种的盈利不均，是行业转型期的共性难题。
光与影的交织，正是中国平安在转型路上，坚守与突破并行的真实写照。
集团：净利涨幅7.88%，受非经常性损益影响
2025年中国平安的业绩，是综合金融龙头在转型期的真实写照：集团规模、内含价值、核心盈利稳步增长，寿险银保爆发、个险提质、保单继续率创阶段新高，财险承保盈利翻倍、车险成本持续优化，投资规模与综合收益率双升，“综合金融+医疗养老”的战略韧性充分显现。
集团层面，2025年集团总保费10046.06亿元，同比增长5.58%；保险服务收入5593.03亿元，同比增长1.42%，增速偏慢；净利润1583.01亿元，同比增长7.88%；归属于母公司股东净利润1347.78亿元，同比增长6.45%；集团营运利润1344.15亿元，同比增长10.30%。
总资产138984.71亿元，同比增长7.26%；归属于母公司股东净资产10004.19亿元，同比增长7.73%，资产底盘持续夯实；内含价值9286.30亿元，同比增长11.20%；营运ROE持平在12.70%，增长稳定性在线。
值得一提的是，该司扣非归母净利润1437.73亿元，同比大增22.50%。对此，公司管理层表示：虽受好医生并表、汽车之家出售等一次性事项带来短期波动，但我们更关注利润的质量与可持续性。
除此之外，中国平安也要直面行业挑战——寿险部分产品保费下滑、个险新单期交承压，财险非车险盈利短板突出，资管净投资收益率微降等。
寿险：银保新单期交涨162.89%，个险新单期缴降17%
平安寿险及健康险，作为基本盘呈现“提质增效、结构分化”。
具体来看，平安寿险及健康险全年总保费6614.38亿元，同比增长5.04%；新单保费2112.21亿元，同比仅增1.45%；新单期交保费1207.63亿元，同比增长5.54%；续期保费4502.17亿元，同比增长6.81%，续期业务支撑力稳固。保险服务收入2203.91亿元，同比下降1.30%，小幅拖累整体表现；新业务价值368.97亿元，同比暴涨29.3%，新业务价值率28.5%，同比提升5.8个百分点；净利润1123.29亿元，同比增长22.00%。业务品质再创新高，13个月保单继续率97.40%，同比提升1.0个百分点，25个月保单继续率94.90%，同比提升5.2个百分点，客户留存能力拉满。
渠道层面，个险提质、银保爆发的差异显著。平安寿险个险（ *** 人）渠道总保费5297.22亿元，同比增长1.36%；新单保费1323.45亿元，同比下降11.06%；新单期交保费819亿元，同比下降16.97%；续期保费3973.77亿元，同比增长6.3%。个险新业务价值238.23亿元，同比增长10.4%，新业务价值率38%，同比提升9.5个百分点；人均新业务价值8.04万元/人/年，同比增长17.20%，但 *** 人规模降至35.10万人，同比下降3.30%，人均月收入9299元，同比下降10.5%，人力精简、产能提升，但收入下滑或影响队伍稳定。
银保渠道成平安寿险板块全年更大亮点，总保费715.2亿元，同比增长50.29%；新单保费418.98亿元，同比增长92.25%；新单期交保费320.05亿元，同比暴涨162.89%；续期保费296.22亿元，同比增长14.84%。新业务价值94.08亿元，同比狂飙138.00%，新业务价值率28.80%，同比略降1.9个百分点，规模与价值双爆发，成为寿险增长核心引擎。
产品结构分布上，略显冷热不均：传统寿险2311.09亿元，同比增长10.13%；分红险918.87亿元，同比暴涨41.28%，成为低利率环境爆款；年金险1081.55亿元，同比增长4.32%。万能险898.7亿元，同比下降13.83%；长期健康险1051.57亿元，同比下降1.77%；意外及短期健康险350.57亿元，同比下降11.27%；投连险2.03亿元，同比下降21.92%，保障类、理财类部分产品持续承压。
不过放眼全年度来看，平安寿险及健康险2025年新业务价值呈现前三季度强劲、第四季度回落的节奏性特征，执行董事、副总经理、首席财务官付欣表示变化主要源于两方面：一是客户需求前置，受监管下调预定利率影响，客户普遍选择在一二三季度集中投保，这一现象在全行业普遍存在，并非平安独有；二是年末例行假设检视中，我们采取更审慎原则，对部分精算假设进行主动优化，虽短期略微影响NBV数值，但为未来业绩释放预留了更充足的安全边际和增长空间。同时，付欣亦强调2026年“开门红”表现非常强劲，一季度新单趋势持续向好，并对全年NBV增长保持高度信心。
财险：新能源车险增长39%，非车冷热不均
2025年平安产险“量质齐升”，但净利润微降。
去年平安产险全年总保费3431.68亿元，同比增长6.6%；保险服务收入3389.12亿元，同比增长3.3%；综合成本率96.8%，同比优化1.5个百分点；承保利润107.17亿元，同比暴涨96.20%；净利润145.97亿元，同比下降2.8%，主要受一次性资产处置影响。
车险作为平安产险压舱石，去年表现依旧强势，保费2303.62亿元，同比增长3.2%；保险服务收入2284.95亿元，同比增长3.8%；综合成本率95.8%，同比优化2.3个百分点；承保利润94.96亿元，同比暴涨126.04%，新能源车险保费524.8亿元，同比增长39%，盈利稳步提升。
非车险业务规模高增，险种盈利冷热不均。去年平安产险非车险总保费1128.06亿元，同比增长14.5%。其中意外伤害及健康保险保费382.39亿元，同比增长25.2%；保险服务收入327.69亿元，同比增长25.12%；综合成本率99.40%，同比上升3.6个百分点；承保利润1.89亿元，同比下降82.79%。
责任保险保费242.62亿元，同比增长0.10%；保险服务收入240.52亿元，同比增长0.3%；综合成本率106.80%，同比上升4.10个百分点；承保利润-16.42亿元，同比亏损扩大，为非车险更大亏损险种。
农业保险保费124.70亿元，同比增长16.30%；保险服务收入114.91亿元，同比增长14.4%；综合成本率98.70%，同比优化1.10个百分点；承保利润1.52亿元，同比增长超6倍。
此外，货物运输保险保费106.58亿元，同比增长58.22%；综合成本率98.00%，同比优化5.80个百分点；承保利润2.07亿元。其他险种保费收入271.77亿元，同比增长3.37%。
投资：规模6.5万亿，股票类资产暴涨119%
最后看保险资金投资，2025年平安保险资金投资规模稳步扩容、收益结构分化，综合收益率逆势提升，净收益率小幅承压，资产配置向权益类倾斜。
年报显示，中国平安投资资产规模达64899.62亿元，同比增长13.23%；净投资收益1882.09亿元，同比增长7.30%，净投资收益率3.70%，同比下降0.1个百分点；总投资收益2342.51亿元，同比增长13.50%；综合投资收益3245.07亿元，同比增长21.70%，综合投资收益率6.30%，同比提升0.5个百分点。
投资资产结构占比呈“固收为主、权益提升、另类稳健”的结构。其中债权型金融资产为41039.43亿元，占总投资资产63.24%；权益投资资产为15758.72亿元，占总投资资产24.28%；另类投资资产为2032.65亿元，占总投资资产3.13%；流动性资产（现金、定期存款）为6068.82亿元，占总投资资产9.35%。
受于2025年利率下行、权益市场回暖影响，中国平安的投资品类呈“固收微降、股票暴涨、基金高增”态势。报告显示，债权型金融资产41039.43亿元，同比下降2.92%，受利率下行、资产到期再配置影响；股票类投资资产9580.89亿元，同比暴涨119.05%，增加了5207亿元，前瞻布局红利与成长板块成效显著；权益型基金类投资资产2835.4亿元，同比增长112.53%，依托专业投研提升组合收益。
面对当前资本市场波动加剧背景下，中国平安更看重如何能够穿越周期，严格遵循“五个匹配”原则是平对的对策。执行董事、联席首席执行官、副总经理郭晓涛在业绩发布会上表示，我们的投资不是为投资而投资，而是严格遵循与负债久期匹配、与资金成本匹配、与产品特性匹配、与经济周期匹配、与监管要求匹配。坚持“在不确定性中寻找确定性”，重点配置国家战略性方向：基础设施、医疗健康养老、高股息金融、科技自立自强等领域。
此外，执行董事、副总经理、首席财务官付欣强调，中国平安有57%计入FVTOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益），对应浮盈超900亿元，虽未进入当期利润，但切实增厚净资产、强化资产负债表韧性，为未来可持续分红提供扎实支撑。