铜：美通胀缓和，提振铜价回暖
隔夜沪铜主力涨超1%至10.2万元一线附近，伦铜单边上行站稳于1.3万美金上沿。
宏观中性。美国3月PPI同比涨幅回升至4%，略低于预期的4.6%，环比升0.5%，预期升1.1%，前值涨幅修正为0.5%，生产端通胀压力边际缓和，为美联储政策提供调整空间，美元走软提振铜价回暖。
基本面偏多。昨日上期所铜仓单减少1.14万吨至15.39万吨，LME铜累库1475吨至40万吨。据 *** M，刚果主要铜钴生产商因收到部分关键浸出 *** 等化学品订单取消或供应商撤回，被迫削减矿产产量，供应压力进一步凸显。
总体来看，国内铜持续大幅去库、原料与冶炼供应趋紧等，基本面强化巩固价格韧性，加之短期地缘情绪改善，共振铜价偏强震荡，警惕中东矛盾反复风险。今日沪铜主力运行参考10.15万-10.3万元/吨。策略上，短线区间，前多可继续持有，中长线逢低仍可布多。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
镍&不锈钢：
印尼调整HPM计价公式，我们认为新的HPM价格能够更公允地反应镍矿实际价值，但公式调整前后带来的差异，可能被动增加冶炼环节成本。根据测算，预计湿法项目受冲击最为严重，一体化转电镍成本支撑或将大幅抬升。此外印尼其他政策隐忧仍在，虽然镍出口税征收计划推迟，但印尼又表示可能推出其他方案来替代征收出口税。另外目前原料端中间品流通偏紧，MHP报价在90-92之间，也给到镍价一定支撑。矿端供应方面，印尼RKAB审批偏慢，印尼方面表示镍矿配额已通过2.1亿吨左右，较 *** 设定的2.6-2.7亿吨目标仍有一定距离。且26Q2起企业将使用新配额，矿端偏紧的预期或有所走强。此外印尼雨季将至，或将对当地冶炼产能产生影响。
沪镍2605参考区间130000-145000元/吨。SS2605参考区间14000-15500元/吨。操作上，多单持有。
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多晶硅：
目前基本面仍然较差，本质原因是产业链负反馈压力持续，导致高库存难以去化。前期部分头部厂家以代工形式消化库存，但去化效果有限，预计4月起可能会加大外售以加速去库。同时，随着多晶硅价格逐步逼近现金成本，以及多家厂商加大停减产规模，预计多晶硅价格底部将逐步显现，但需求偏弱下仍缺乏进一步上涨动能。
月差角度看，PS2605-2606价差持续走跌，原因或是注册仓单近期持续增加，PS2605集中注销后面临仓单集中流出压力，再叠加资金换月因素。考虑到近期期货价格反弹后，PS2605合约价格相对偏高，下游接货意愿或不足，因此PS2605-2606月差或仍有走跌空间。
PS2605预计运行区间28000-38000元/吨。操作上，PS2605-2606反套持有。
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铝：昨日现货价格小幅下跌10元，期货价格震荡偏弱，基差继续走弱，贸易商出货意愿较强，下游企业观望情绪浓厚，采购压价意愿明显。新疆某铝厂招标万吨氧化铝，到厂价格2900元/吨，较上一期下跌50元/吨。目前南方检修企业逐步复产，氧化铝运行产能回升至9405万吨。后续南方新增产能落地，供应压力仍将增加。05合约价格受到成本支撑，但过期仓单逻辑对近月合约压制仍存。几内亚矿业和地质部高官表示该国即将建立“几内亚铝土矿指数”（GBX），深度参与国际市场铝土矿价格机制。后续进口矿成本上涨已是大概率事件，09合约走成本逻辑和博弈政策预期的盈亏比较为合适。
氧化铝09合约运行区间2700-3000元/吨，逢低布局多单。
美伊和谈重启的预期推动风险偏好反弹，市场情绪有所改善。基本面看内外存在较大差异，中东地区减产规模较大，恢复时间较长，海外现货紧缺导致的高升水将维持较长时间，LME现货升水保持高位，伦铝价格突破前高。同时海外能源紧缺也导致印度铝加工开工率下滑，后续关注国内铝材出口能否放量。本周国内电解铝社会库存依然小幅累库，累库幅度收窄，同时铝棒库存小幅去库，库存压力有所缓解，短期基本面略有改善。
沪铝05合约运行区间25000-26000元/吨，多单继续持有。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）
锌：隔夜沪锌高开低走。宏观面，双方积极表态影响下，美伊和谈预期继续升温，市场风险偏好改善明显。基本面看，4月初国内TC整体下调，进口TC延续低迷表现，矿端仍显紧俏。据百川及钢联统计，4月下旬炼厂环比仍有增量。需求端，下游采买意愿较此前收敛，昨日现货贴水变动有限。整体而言，偏低TC尚存支撑，宏观情绪改善前提下，锌价偏强震荡为主。操作上，沪锌回调试多，沪锌主力合约运行区间23000-24000元/吨附近。
铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，炼厂方面采购阶段性回落，铅精矿供需略有改善，国产TC企稳；据百川盈孚调研，湖南及河南等地复产为主，原生现货仍然宽松。再生方面，废电瓶价格企稳，回收商出货意愿不强，市场现货流通有限；铅价低位反弹后炼厂利润仍然较差，冶炼厂维持低位开工。消费侧，旺季临近收尾，下游蓄电池企业订单环比转弱，整体表现低迷。总体而言，供需维持两弱，宏观引导下预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金低位盘整。宏观面，双方积极表态影响下，美伊和谈预期继续升温，市场风险偏好改善明显。基本面看，原料端，持货商出货意愿增强，废铝价格回落，不过多地税负成本仍然较高；供需端，据富宝统计，冶炼利润收窄，压铸企业订单表现亦转弱，本周社库降幅或有收敛。价差方面，AD-AL盘面主力价差回落至-1200左右。总体来看，海外铝价支撑较强，预计合金跟随高位震荡为主。操作上，铝合金回调试多为主，主力合约运行区间23500-24500元/吨附近。
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王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：贵金属整体上行，白银涨幅显著，黄金铂钯稳步上涨，主要受美伊谈判或重启所释放的冲突缓和预期支撑。昨日特朗普声称第二轮谈判可能在两天内再度进行，同时据央视新闻报道伊朗外交官员亦表示谈判将于近期重启，强化美伊冲突缓和预期，市场流动性趋于宽松，美元走弱， *** 贵金属全线上行。此外，美国3月PPI年率同环比均低于预期，美国通胀与流动性担忧缓解，亦对贵金属价格起支撑作用。总体而言，冲突缓和信号释放叠加流动性担忧缓释拉动贵金属短期上行，但伊朗冲突走向不确定性尚存，仍需关注贵金属价格波动风险。
操作上，可择机逢低做多。沪金2606参考区间1025-1105元/克，沪银2606参考区间19000-21500元/千克，广铂2606参考区间505-555元/克，广钯2606参考区间380-420元/克。
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