21世纪经济报道记者张欣
连续多个季度，贷款定价下行持续压缩银行经营空间，净息差持续走弱，直接拖累净利息收入表现，这一核心盈利指标的走向，成为观察银行业基本面的关键。
随着2025年A股上市银行年报披露收官，21世纪经济报道记者选取6家国有大行、9家全国性股份制银行共计15家头部银行经营数据为样本进行分析。整体来看，行业分化特征显著：国有大行的利息净收入以小幅收缩守住盈利基本盘，股份制银行依托灵活经营率先修复。
综合来看，在负债成本优化的支撑下，银行业净息差下行节奏放缓，利息净收入正在告别连续多年的深度下滑，整体进入企稳修复周期。
大行微降守盘，股份行率先企稳
从15家样本银行整体表现看，2025 年利息净收入告别此前的快速下行，进入温和调整、结构改善阶段。
作为银行业的“压舱石”，6家国有大行2025年继续扮演着稳大盘的角色。年报数据显示，国有大行全年合计实现利息净收入2.67万亿元。从个体表现看，国有大行呈现“一增五降”格局。
交通银行成为唯一实现正增长的国有大行，全年利息净收入1730.75 亿元，同比增长1.91%，在大行中率先走出调整周期。工商银行以6351.26亿元的规模领跑全行业，同比微降 0.4%，接近持平。其余4家大行则仍处调整通道，但降幅均控制在3%以内。建设银行全年利息净收入5727.74亿元，同比下降2.90%，为大行中降幅更大；农业银行、中国银行、邮储银行分别实现5695.94亿元、4407.05亿元、2816.20亿元，同比降幅依次为1.90%、1.83%、1.57%，均保持在相对温和区间。
净息差方面，六大行均有所下行但降幅可控，整体处于1.20%-1.66%区间，其中交通银行净息差1.20%（同比下降7个BP）、工商银行和农业银行均为1.28%（均同比下降14个BP）、建设银行1.34%（同比下降14个BP）、中国银行1.26%（同比下降14个BP）、邮储银行1.66%（同比下降21个BP），凸显出大行在让利实体经济背景下的盈利韧性。
股份行方面，2025年9家全国性股份制银行利息净收入合计达1.02万亿元，整体呈现“五增四降”的分化修复格局，成为行业企稳的核心力量。
净息差方面，股份行整体水平高于国有大行，其中招商银行以1.87%的净息差位居行业前列，民生银行实现净息差逆势上行，浦发银行净息差保持稳定，部分调整中的银行净息差虽有承压，但整体降幅逐步收窄。
其中，招商银行以2155.93亿元的规模位居股份行首位，同比增长 2.04%，依托零售业务优势实现稳健修复；浦发银行增速领跑，同比增长 5.03%，展现出强劲的修复动能；兴业银行、民生银行、华夏银行也分别实现 0.44%、1.46%、1.43% 的正增长，通过优化信贷投向与负债成本管控，逐步走出调整周期。
与此同时，仍有4家股份行处于调整阶段：中信银行、浙商银行分别同比下降1.51%、1.55%，降幅温和可控；光大银行同比下降 4.72%，调整压力有所显现；平安银行以 880.21亿元的规模同比下降 5.80%，为股份行中降幅更高，仍在消化前期业务调整的影响。
归因：负债降本对冲资产让利
利息净收入的企稳，并非偶然，本质是负债端降本成效开始有效对冲资产端让利带来的压力，这一逻辑贯穿2025年银行业经营全过程，也是大行与股份行分化表现的核心根源。
作为服务实体经济的主力军，国有大行承担着主要的让利职责，资产端压力尤为明显——对公贷款定价持续下行，叠加存量个人住房贷款重定价落地，贷款收益率稳步走低，直接导致净息差普遍承压。
在2025年业绩发布会上，工行副行长姚明德表示，2026年该行净息差大概率呈现“L型”走势。2025年工行净息差为1.28%，较上年下降14个基点，但降幅已在收窄。姚明德指出：“如不考虑LPR、存款挂牌利率进一步大幅调整的情况，预计今年我们行利息净收入将同比转正、迎来拐点，净息差下降幅度也会较2025年进一步收敛。”
姚明德作出这一判断主要基于四个方面：一是工行通过优化资产负债组合有效对冲利率下行压力；二是负债端降本增效效果显现，高成本存款陆续到期，贷款重定价进入尾声，存贷利差有望趋稳；三是债券投资虽短期压制息差，但中长期有助于盈利储备；四是境外业务快速发展，尽管短期受全球利率环境影响，但战略贡献日益突出。
建设银行同样呈现边际改善态势，2025年净息差1.34%，同比降幅收窄2个基点。对于上述变化，建设银行首席财务官生柳荣在该行业绩说明会上表示，该行边际降幅的收窄归因于三方面因素：一是存量贷款的重定价逐渐完成，贷款收益率的下降压力有所减轻；二是付息率相对较高的定期存款集中到期，一般性存款的付息率大幅下降，一定程度上抵冲和减缓了贷款收益率下降对净息差的影响；三是进行有效的主动资产负债管理，资产端进一步提高了收益相对较高的金融投资在生息资产中的占比，负债端加大一般性活期存款和低成本的金融同业活期存款拓展力度，同时压降高成本存款。
再看股份行，其之所以能率先实现修复，核心在于其市场化经营优势，通过灵活调整资产负债策略，实现了“负债成本降幅跑赢资产收益率降幅”的良性循环。
资产端，股份行主动优化信贷投向，减少低收益资产占比，加大零售信贷等高收益资产投放，缓解收益下行压力；负债端，通过压降大额存单、结构性存款等高息产品规模，依托现金管理、代发业务、场景经营等方式提升活期存款占比，同时借助财富管理业务沉淀低成本资金，进一步降低综合负债成本。
招商银行行长王良在业绩会上也印证了这一逻辑。他表示，负债成本持续优化带动净息差逐季收窄，四季度净息差已实现环比回升，这也是该行利息净收入重回正增长的关键支撑。
负债改善将支撑未来银行业企稳
站在2026年的起点，银行业利息净收入的修复路径已清晰可见，而负债成本的持续改善，将成为支撑行业企稳的核心力量。
据光大证券研报测算，2026年年内预计将有约84万亿元存款集中到期重定价，若这些资金能顺利留存并续作，全年有望带动银行业净息差改善约15个基点，其中仅之一季度即可贡献约8个基点的改善幅度。与此同时，行业层面的积极变化持续显现：新增存款定期化趋势有所缓和，平均期限呈现缩短态势，存款结构不断优化；针对结构性存款、大额存单、协议存款等高息产品的规模管控持续加强，进一步牵引整体负债成本下行，为息差企稳和利息净收入修复提供坚实支撑。
针对市场普遍关注的“存款搬家”现象，3月30日，招商银行2025年度业绩发布会上，该行副行长彭家文分析称，存款搬家要明晰两大问题，一是到底有多少定期存款到期，二是这些存款是否会流失。
“从招商银行定期存款到期量来看，上年比过往年度的确要略多一点，但不是一个异常的数据，我认为还是在一个正常的范围之内。”彭家文指出，当前低利率环境下，市场普遍关注存款因收益无法满足客户需求，可能流向资本市场、理财产品或公募基金等领域。
彭家文解释称，从客户视角而言，若存款流向招商银行自身的理财产品、公募基金，即便不再是表内存款，客户资金仍留在招商银行体系内，即招行强调的AUM（资产管理规模）概念。而截至2025年底，该行管理零售客户AUM余额突破17万亿，较上年末增长14.44%。“这实际上就是一种把资金留下来的概念。”
对于未来如何应对存款搬家的情况，彭家文表示：“招商银行未来将开展四项核心工作：一是做好基础性工作，通过优质服务和产品对接，尽量避免存款流失；二是若存款确有流失，依托理财子公司等子公司的专业能力，让资金从存款流向产品，持续留在该行体系内；三是强化同业服务，推动流向资本市场的资金通过同业渠道回流该行体系内；四是将存款流失的市场时机转化为洗牌机遇，依托核心竞争优势，通过优质产品和服务，进一步获取市场份额，吸引更多客户和资金流入。”
整体来看，利息净收入的企稳，不仅是银行自身稳健经营的内在需求，更是金融更好支持实体经济高质量发展的重要保障。随着负债端改善成效持续释放、资产端压力逐步缓解，银行业利息净收入将稳步修复，步入平稳健康的全新发展阶段。