【相关阅读】兴全基金一季度为持有人创利位居行业前列
近日，兴证全球基金发布的一份题为“2026Q1利润全景图”的宣传材料中，多次出现“单产品平均利润行业居首”“赚钱能力之一”等表述，引发广泛关注。
该材料称，在整体实力方面，截至2026年一季度，旗下83只基金累计为持有人创造利润超过1878亿元，单产品平均利润为22.63亿元，宣称“行业居首”。此外，材料中还提到，公司一季度为持有人获利57亿元，位居行业前列。
拉长时间维度来看，兴证全球基金自成立以来的利润表现，是否真正支撑得起“行业居首”的结论，值得进一步审视。此外，单季度利润数据波动较大，容易受短期市场行情影响。如果一家公司在过去一年内单季利润排名持续下滑甚至出现亏损，却仅凭一个季度的数据进行正面宣传，其说服力恐怕有限。
根据Wind数据，自2004年有记录以来，兴证全球基金81个季度中，有31个季度单季净利润为负，亏损率近38%。更大单季亏损出现在2022年一季度，净利润为-439.44亿元，行业排名173名；更大单季盈利则为2025年三季度的384.41亿元，行业排名第17位。
从2025年全年表现来看，兴证全球基金前三季度单季利润逐季下滑：一季度净利润57.52亿元，行业排名第14位；二季度降至40.83亿元，排名滑落至第26位；三季度虽因全行业整体回暖而录得384.41亿元的高额利润，但行业排名仅回升至第17位，未能重回一季度水平。到了四季度，净利润转为亏损25.82亿元，行业排名骤降至第154位，为全年最差表现。
纵观近13个季度，公司有5个季度录得净利润亏损，排名极差高达188位，既拿过行业第2，也跌到过倒数行列。具体来看，2023年初公司尚处于行业中上游，但自二季度起排名急剧恶化，连续四个季度徘徊在第180至第190位的尾部区间，其中2024年一季度更是跌至第190位的谷底。此后排名虽在2024年二季度短暂跃升至第4位，但未能维持稳定，随后几个季度在十几名至二十几名之间反复震荡。
此外，根据Wind数据，2026年一季度，兴证全球基金旗下全部份额基金共有144只，实现本期利润57亿元，但利润贡献高度集中。前5只产品包括兴全趋势投资、兴全添利宝、兴全天添益B、兴全商业模式优选A、兴全新视野合计利润达26亿元，占全公司利润的46%；前10只产品合计利润37亿元，占比65%；前20只产品合计利润49亿元，占比高达86%。
与此同时，有近40只产品一季度本期利润为负。这意味着，不到15%的产品贡献了超过80%的利润，而大量中小规模产品及次新基金实际贡献微乎其微甚至拖累整体表现。在此背景下，“单产品平均利润22.63亿元”这一指标，用一个算术平均数掩盖了内部的分化，而多数产品并未展现出同等的赚钱能力。
主动权益方面，兴证全球基金在宣传材料中称其“单产品平均利润34.28亿元，赚钱能力行业之一”。据Wind数据，截止一季度，兴证全球旗下28只主动权益产品累计利润959.72亿元。但单看一季度，45只主动权益类产品中，有33只实现正收益，12只收益为负，利润贡献同样集中于少数老牌大基金，大量产品实际贡献微乎其微。
根据2025年12月中国证券投资基金业协会下发的《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，基金管理人“不得通过片面、夸张的词语或标题误导投资者”。
一家公司如果成立时间久、拥有几只规模巨大的老牌产品，累计利润自然更高；而产品线分散、次新基金较多的公司，在这个指标上必然吃亏。用这样一个存在结构性偏差的指标宣称“行业居首”，且刻意回避了内部利润高度集中、尾部产品贡献微弱的事实，是否符合“审慎选择宣传用语”的要求，值得商榷。
此外，行业惯例中，衡量基金业绩的核心指标是收益率。以兴全合润A为例，一季度单位净值增长率仅为0.38%，但凭借192.88亿元的规模，依然贡献了2亿元的利润。而兴全精选单位净值增长率高达12.26%，利润为2.51亿元，两者利润总量相差不大，但收益率相差超过30倍。新规明确要求基金管理人“不得以明示、暗示或任何方式承诺未来收益”，同时强调“应当重点对公司投研团队建设、平台作用发挥情况进行宣传”。一味强调利润规模，恰恰是在弱化对投资能力的客观展示。
值得一提的是，整份宣传材料翻阅下来，几乎找不到“历史业绩不代表未来表现”这类风险提示语。而这恰恰是基金宣传的“规定动作”。新规明确指出，必须“以显著方式向投资者充分揭示过往业绩不等于未来收益”。
新规还指出，“展示基金业绩时，应当同时展示基金收益波动风险指标”。这份材料中，对应的风险指标，如夏普比率、更大回撤、波动率一概缺席。
从实际回撤数据来看，兴证全球基金旗下几只主打产品均承受了较大幅度的净值下跌。截至2026年一季度，兴全合宜LOF年内更高回撤达11.03%，成立以来更高回撤52.13%；兴全趋势LOF年内回撤10.79%，成立以来更高回撤48.01%。
这意味着，投资者即便长期持有这些基金，也可能面临本金近腰斩的风险。但在宣传材料中，这些动辄超过40%、甚至50%的更大回撤数据只字未提，仅以“累计利润”“单产品平均利润”等规模导向指标进行正面宣传，或容易让投资者忽视产品实际承担的风险水平。
除此之外，新规要求基金销售绩效考核“应当加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，不得将销售收入和销售规模作为主要考核指标”，投资者盈亏情况指标“应当以三年以上中长期为主”。这意味着，未来评判一家基金公司的标准，不再是它“赚了多少利润”，而是它“帮投资者赚了多少钱”“投资者持有了多久”。
在新规的框架下，兴证全球基金这份“利润全景图”，宣传方式是否行得通，恐怕要打一个问号。