来源：险企高参
<文|空流霜 编|顾柠>
中国平安集团整体营收、归母净利润双降；中国太保集团营收微降、盈利逆势抬升。不过，两家上市公司的寿险新业务价值（NBV）仍保持两位数增长。
日前，部分券商研报预计，2026年一季度上市险企归母净利润受基数效应与资本市场波动影响或将集体承压。而今，中国平安及中国太保已发布今年一季度财务报告，其中，中国平安集团整体营收、归母净利润双降；中国太保集团营收微降、盈利逆势抬升。不过，两家上市公司的寿险新业务价值（NBV）仍保持两位数增长。
五大上市保司一季度净利或集体下行！？券商预测，寿险新业务价值仍将高速上涨…
集团层面上，2026年之一季度，中国平安实现营业收入2184.05亿元，同比下降6.20%；集团保险服务收入1383.87亿元，同比仅增长0.52%；归属于母公司股东的净利润250.22亿元，同比下降7.40%；归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润239.12亿元，同比下降21.00%。唯一能撑起场面的归母营运利润达到407.80亿元，同比增长7.60%。值得注意的是，现金流端则出现大幅缩水，经营活动产生的现金流量净额1310.64亿元，同比下降46.10%。
中国太保实现营业收入925.47亿元，同比下降1.20%；集团保险服务收入702.34亿元，同比增长1.00%；净利润100.41亿元，同比增长4.30%；归属于母公司股东的净利润100.41亿元，同比增长4.30%；扣除非经常性损益的净利润95.19亿元，同比下降1.10%；营运利润105.23亿元，同比增长3.6%。
值得一提的是，两家机构资产规模均保持小幅扩张，却同步受困于资本市场波动与低利率环境，投资收益率悉数下行，外部宏观环境的不确定性，成为贯穿两家险企资管业务的核心约束。
平安寿险新业务价值增长20%
太保寿险人均首年规模保费增长43.30%
依托综合金融+医养生态，平安寿险及健康险实现总量扩张、价值高增、渠道多点开花的态势，唯一瑕疵是价值率出现下滑。
一季度，平安寿险及健康险务实现营运利润296.96亿元，同比增长6.40%；新业务价值155.74亿元，同比增长20.80%，但是新业务价值率却出现下降，按首年保费计算的新业务价值率为23.50%，同比下降4.80个百分点，按标准保费计算为27.80%，同比下降4.20个百分点。
渠道层面，个人寿险销售 *** 人数量为33.20万人，较年初的35.1万人减少1.9万人。银保渠道、社区金融服务及其他渠道对新业务价值的贡献占比同比提升6.80个百分点，社区金融渠道存续客户全缴次继续率同比提升1.80个百分点。
值得一提的是，在产品经营方面，平安寿险健康管理服务已经服务客户数量疑似有降低，在2026年之一季度财报中，健康管理服务已经服务近800万客户，但是2025年之一季度报告中写的是健康管理已服务近1000万客户。此外，平安居家养老服务客户数量持续增长，截至2026年3月31日，累计超29万名客户获得居家养老服务资格；高端养老依旧是布局5个城市，共计6个项目。
中国平安2026年一季度报告
中国平安2025年一季度报告
太保寿险则是新保期缴表现亮眼， *** 人产能高企，但还是挡不住新保业务整体的下滑，同时续期保费近乎停滞。
太保寿险一季度实现规模保费1162.77亿元，同比下降2.80%；保险服务收入215.71亿元，同比增长2.60%；新业务价值63.72亿元，同比增长9.60%。具体到保费结构来来看，一季度，太保寿险新保业务保费收入391.27亿元，同比下降8.47%，其中新保期缴保费189.29亿元，同比大幅增长41.40%；续期保费765.82亿元，同比增长0.30%。
渠道层面分化显著。 *** 人渠道规模保费854.98亿元，同比增长3.20%；新保业务183.83亿元，同比增长34.50%；新保期缴业务114.19亿元，同比增长43.00%；续期业务671.15亿元，同比下降3.00%。与平安不一样，太保寿险 *** 人人数开始回升，2026年一季度末保险营销员为18.70万人，2025年末保险营销员为18.5万人，较年初增长2000人。此外，一季度末核心人力月人均首年规模保费11.80万元，同比增长43.30%。
银保渠道规模保费209.17亿元，同比下降22.00%；新保业务123.30亿元，同比下降39.90%；新保期缴业务67.62亿元，同比增长37.80%；续期业务85.87亿元，同比增长36.30%。中客及以上客户数占比同比提升1.6个百分点至38.5%。
团政渠道规模保费92.94亿元，同比下降1.30%；新保业务84.14亿元，同比下降1.80%；新保期缴业务5.36亿元，同比增长48.50%；续期业务8.80亿元，同比增长4.00%。其他渠道规模保费5.68亿元，同比增长17.10%；新保业务5.68亿元，同比增长17.10%。
太保产险成本率大幅优化1百分点
平安产险保费增长6.8%
2026年一季度，两家上市公司的产险效益底色趋同，增长势能却有分化。平安产险规模质效双向好，非车动能充沛、新能源车险高增、综合成本率控制优异，但是利润却有所下降低。
一季度平安产险实现原保险保费收入909.51亿元，同比增长6.80%；保险服务收入843.34亿元，同比增长3.90%；整体综合成本率95.80%，同比优化0.80个百分点，承保端盈利水平保持稳定。但营运利润仅28.15亿元，同比下降13.40%。险种结构方面，非机动车辆保险原保险保费收入375.14亿元，同比增长19.50%；新能源车险原保险保费收入同比提升16.10%。
太保产险在保费规模保持稳定的同时，成本大幅度优化。一季度实现原保险保费收入630.28亿元，同比下降0.30%；保险服务收入477.72亿元，同比下降0.20%；承保综合成本率96.40%，同比优化1.00个百分点，成本管控的微薄成效难以抵消规模下滑的影响。险种结构方面，车险原保险保费收入268.71亿元，同比增长0.10%，保费占比42.63%；非车险原保险保费收入361.57亿元，同比下降0.50%，保费占比57.37%。
资管同陷资本市场市场震荡
投资收益率同步下降
2026年一季度，两家资管业务同受资本市场震荡与低利率环境压制，投资收益同步承压，规模势能、配置能力、收益弹性呈现明显分化。
中国平安资产规模方面保持小幅扩张，截至3月31日，集团总资产约1.42万亿元，较年初增长2.00%；净资产约1.02万亿元，较年初增长1.80%。保险资金投资组合规模约6.55万亿元，较年初增长0.90%；非年化综合投资收益率0.20%，同比下降1.10个百分点；非年化净投资收益率0.80%，同比下降0.10个百分点，收益端略有承压。资产配置上，债权计划及债权型理财产品规模2964.30亿元，在总投资资产中占比4.50%，较年初下降0.50个百分点；不动产投资余额2018.18亿元，占比3.10%，余额较年初的2021.87亿元略有下降。
中国太保资产规模亦保持小幅扩张，报告期末，集团总资产约3.23万亿元，较年初增长2.60%；净资产3196.02亿元，较年初增长5.80%。集团投资资产规模约3.12万亿元，较年初增长2.80%；一季度非年化净投资收益率0.70%，同比下降0.10个百分点；非年化总投资收益率0.80%，同比下降0.20个百分点。
对于投资收益率的下滑，均和外部环境脱不开关系。中国平安表示，2026年之一季度，外部环境变化影响加深，地缘冲突和经贸冲突多发频发，海外通胀走势和货币政策调整存在不确定性。中国太保表示，今年一季度，中国经济开局良好，但受地缘政治风险上升影响，资本市场震荡调整。