专题：上市券商2025年年报披露！各业务收入大比拼
财通证券2025年全年实现营业收入69.22亿元，同比增长10.13%；归母净利润26.32亿元，同比增长12.50%；扣非归母净利润25.92亿元，同比增长14.77%。
2026年一季度，公司实现营业收入16.51亿元，同比增长54.41%；归母净利润6.17亿元，同比增长113.03%。
自营投资收益率2.79%跑输同业
中证协近日公布的数据，证券公司未经审计财务报表显示，150家证券公司2025年度实现营业收入5411.71亿元，较2024年的4511.69亿元同比增长20%； 2025年度实现净利润2194.39亿元，较2024年的1672.57亿元同比增长31%。
这意味着，财通证券2025年的营收、净利润增速皆跑输行业。
自营业务是财通证券2025年收入贡献更大的板块之一。Wind数据显示，2025年公司实现投资净收益28.94亿元，但公允价值变动净收益为负4.20亿元。按照“自营业务收入=投资净收益+公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资收益”计算，公司2025年自营业务实际收入约为19.65亿元。
Wind数据显示，财通证券2024年末及2025年末金融投资均值约为705亿元，据此计算全年自营投资收益率约为2.79%（按照“自营业务投资收益率=自营业务收入/（期初金融投资+期末金融投资）/2”的公式计算），跑输行业均值3.4%。
IPO项目颗粒无收 储备项目归零
财通证券的投行业务在2025年遭遇了“至暗时刻”。年报摘要数据显示，公司投资银行业务手续费净收入为4.27亿元，同比下滑约18.3%。
细分来看，股权承销业务的萎缩是主要拖累因素。东吴证券研报显示，2025年全年，公司股权承销规模仅约8.4亿元，同比大幅萎缩40.7%，行业排名跌至第42位。全年仅完成再融资2单，IPO项目颗粒无收。更为致命的是，截至2026年一季度末，公司在审IPO项目储备为零——这意味着，至少在可预见的未来6至12个月内，投行股权承销收入面临“无米下锅”的窘境。
财通证券2025年债券主承销规模达1133亿元，同比实现9.7%的增长，行业排名稳定在第24位。其中，公司债承销规模连续两年位居浙江省内之一。然而，债券承销的费率远低于股权承销，即便全年债券承销规模超千亿，为投行贡献的收入体量也仅约1~3亿元甚至更低，远不足以弥补股权业务的缩量。
与浙商证券的横向对比更显差距。浙商证券2025年投行业务手续费净收入为7.85亿元，接近财通证券的1.8倍，且实现了9%的增长。在浙江省内，浙商证券与财通证券竞争激烈。
资管收入下降15%
截至2025年末，财通证券资管的资产管理总规模高达3320亿元，较上年末增长6.9%。
然而，规模光环并未转化为收入增长。Wind数据显示，公司2025年资产管理业务手续费净收入为13.15亿元，较2024年的15.47亿元大幅下滑近15%。
收入不增反降的背后，或是多重结构性因素的叠加。其一可能是主动管理转型滞后于费率下行趋势。其二可能是超额业绩报酬的触发条件未能满足。其三是监管推动的降费改革进一步压缩了利润空间。
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