【大河财立方记者夏晨翔】2025年，A股市场整体表现强劲，主要股指全线飘红，其中创业板指和科创综指更是分别飙升40.57%和46.3%。
但与大盘走势形成鲜明反差的是，白酒板块仍在深度调整。Wind数据显示，2025年白酒指数全年下跌15.85%，年化收益率为-16.27%。
从行业整体规模看，2025年，19家A股上市白酒企业年初合计总市值约为3.33万亿元，到年末仅剩2.87万亿元，全年蒸发4594.73亿元。
金徽酒成A股唯一上涨白酒股，金种子酒跌幅更大
2025年度，在A股19家白酒上市公司中，仅有金徽酒实现了股价正增长。
Wind数据显示，金徽酒年初开盘价为18.77元/股，年末收盘价为20.24元/股，全年上涨6.89%。
其总市值也由年初的99.42亿元增至103.58亿元，逆势增长4.16亿元。虽然涨幅不大，但在板块整体调整的背景下，已属难得。
除金徽酒外，其余18只A股白酒企业股价全部下跌。
其中，跌幅更大的当属金种子酒，该股年初开盘价为13.12元/股，年末收盘价仅9.68元/股，全年跌幅达27.22%，总市值从87.49亿元缩减至63.67亿元，缩水23.81亿元。
水井坊紧随其后，下跌26.50%，股价从52元降至38.46元，市值蒸发73.42亿元。
顺鑫农业、皇台酒业、迎驾贡酒、老白干酒、今世缘、口子窖、古井贡酒等多只个股股价年内跌幅超20%。酒鬼酒跌幅最小，仅为0.65%，基本持平。
值得注意的是，头部酒企中，贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖虽然也出现下跌，但幅度普遍小于多数区域品牌。
其中，贵州茅台股价全年下跌6.29%，山西汾酒跌3.5%，泸州老窖跌2.59%，显示出头部企业的防御性优势。
与A股白酒板块股价承压形成鲜明对比的是，在港股上市的珍酒李渡在2025年走出了亮眼行情。
该股2025年初开盘价为6.4667港元/股，年末收盘价涨至8.68港元/股，全年涨幅达31.85%。总市值由230.09亿港元增长至294.13亿港元，增加逾64亿港元。
茅台市值缩水近1900亿，三家酒企市值排名上升
从总市值缩减的绝对金额来看，行业老大贵州茅台首当其冲。
Wind数据显示，贵州茅台年初总市值为1.91万亿元，年末降至1.72万亿元，全年市值缩减接近1900亿元，这一数字超过了绝大多数中小酒企的全年市值总和。
此外，今世缘、泸州老窖、迎驾贡酒等个股年内市值缩减均超百亿元。
从数据中可以清晰地看出，市值缩减的绝对规模与公司体量高度相关，头部酒企虽然股价跌幅相对较小，但对应的市值绝对金额较大。而一些区域酒企如皇台酒业、天佑德酒、伊力特、金种子酒等，由于本身市值基数低，尽管跌幅不小，但绝对金额缩减有限。
另一方面，由于跌幅不同，个股之间的总市值排名也发生了一些变化。
如年初时，伊力特总市值为81.42亿元，金种子酒为87.49亿元，年末时，二者总市值分别为65.49亿元和63.67亿元，伊力特反超金种子酒。
此外，酒鬼酒年末总市值为177.35亿元，老白干酒为146.73亿元，酒鬼酒反超老白干酒；舍得酒业年末总市值为186.61亿元，口子窖为179.73亿元，舍得酒业反超口子窖。
股价多次被反超，茅台“股王”地位再受挑战
2025年，在A股市场整体表现强劲，特别是科技成长板块爆发的背景下，贵州茅台作为A股“股王”的宝座也经历了不小的挑战。
2025年8月27日下午，AI芯片龙头股寒武纪股价持续走强，13时37分拉升近10%，触及1464.98元，成功超越贵州茅台，成为新任“股王”，其总市值也一度超过6100亿元。
回顾A股历史，曾有长春高新、吉比特、网宿科技、飞天诚信等多家公司股价接近或短暂超越贵州茅台，
但戏剧性的是，这些股票往往在不久后便出现股价大幅回调甚至暴跌，这一现象被市场戏称为“茅台魔咒”。
从2025年年末最终股价看，贵州茅台仍以1377.18元股价继续稳居A股市场之一。虽然较2025年年初有所下跌，但相对优势依然明显。
有分析认为，白酒行业经过此前多年的估值提升与市值扩张，进入阶段性估值消化周期，前期积累的估值泡沫逐步释放，叠加行业产能过剩、渠道变革等长期问题，推动板块整体进入深度调整阶段。
此外，梳理2025年A股市场风格亦不难发现，新质生产力正成为核心主线，AI算力、半导体、通信设备等科技成长赛道获得投资者追捧，公募基金、北向资金等主流机构也更倾向于高景气成长领域，白酒板块资金分流效应显著，估值从高位持续回落，板块平均市盈率正逐步回归理性区间。
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